2008：中国央行舵错向？ – 纵览中国-China In Perspective

<?xml:namespace prefix = o ns = "urn:schemas-microsoft-com:office:office" /><o:p> </o:p>现在是中国近60年、全球近100年不遇的特别时期。在2008年6、7月、甚至8月份，中国央行行长周小川还公开表示中国不排除再次“加息”的可能，但外困内忧的现实，不得不让中国央行掌门人说话不能算数而走向反面，不得不加入到全球的降息浪潮中来。到<?xml:namespace prefix = st1 ns = "urn:schemas-microsoft-com:office:smarttags" /><st1:chsdate w:st="on" Year="2008" Month="10" Day="26" IsLunarDate="False" IsROCDate="False">2008年<st1:chsdate w:st="on" Year="2008" Month="10" Day="26" IsLunarDate="False" IsROCDate="False">10月26日</st1:chsdate></st1:chsdate>，中国十一届全国人大常委会第五次会议举行第二次全体会议，听取中国人民银行行长周小川所作的国务院关于加强金融宏观调控情况的报告。周小川汇报说：“下一阶段，中国央行将继续改进流动性管理，保证市场流动性充分供应”。这就是说，中国央行自<st1:chsdate w:st="on" Year="1999" Month="11" Day="21" IsLunarDate="False" IsROCDate="False">1999年11月21日</st1:chsdate>实施准备金加息7%开始、一直加到<st1:chsdate w:st="on" Year="2008" Month="06" Day="15" IsLunarDate="False" IsROCDate="False"><st1:chsdate w:st="on" Year="2008" Month="06" Day="15" IsLunarDate="False" IsROCDate="False">2008年06月15日</st1:chsdate>，</st1:chsdate>20数次升息准本金达到17.5%，实施了20多年的储备金加利息及其的“流动性过剩”策略将向“扩大、促进流动性”反向转身，致中国金融银行业到达全球各国的被动、不利的位置。为了扭转中国“流动性过剩”金融导向性偏差失误，到<st1:chsdate w:st="on" Year="2008" Month="11" Day="28" IsLunarDate="False" IsROCDate="False">2008年11月28日</st1:chsdate>中国央行已经在短短的两个多月时间内四次下调存款准备金、降息。<st1:chsdate w:st="on" Year="2008" Month="9" Day="15" IsLunarDate="False" IsROCDate="False">9月15日</st1:chsdate>，贷款基准利率降至7.20%；<st1:chsdate w:st="on" Year="2008" Month="10" Day="9" IsLunarDate="False" IsROCDate="False">10月9日</st1:chsdate>，再降至6.93%；<st1:chsdate w:st="on" Year="2008" Month="10" Day="30" IsLunarDate="False" IsROCDate="False">10月30日</st1:chsdate>，再降至6.66%；<st1:chsdate w:st="on" Year="2008" Month="11" Day="26" IsLunarDate="False" IsROCDate="False">11月26日</st1:chsdate>，再降至现在的5.58%。且存款基准利率也由原先的3.87%降至当前的2.52%……还得随着美国及国际大势一直降下去。<o:p></o:p> <o:p> </o:p> 9月中旬，美国金融海啸爆发。<st1:chsdate w:st="on" Year="2008" Month="10" Day="3" IsLunarDate="False" IsROCDate="False">10月3日</st1:chsdate>美国通过7000亿美元救助计划（美国“两院”批准为8500亿美元），<st1:chsdate w:st="on" Year="2008" Month="10" Day="8" IsLunarDate="False" IsROCDate="False">10月8日</st1:chsdate>美英欧等六大央行联手降息， <st1:chsdate w:st="on" Year="2008" Month="10" Day="10" IsLunarDate="False" IsROCDate="False">10月10日</st1:chsdate>，七国集团财长宣布五点计划共同对付金融危机，以及<st1:chsdate w:st="on" Year="2008" Month="10" Day="12" IsLunarDate="False" IsROCDate="False">10月12日</st1:chsdate>20国集团会议声明将动用所有手段应对金融危机，为了应对这场被格林斯潘称做“百年一遇”的全球金融危机，世界各国罕见一致地采取了力度甚大的联手干预金融市场的行动。据分析，全球对付美国金融海啸已动用货币超4万亿美元之巨，来极力增加全球性货币的流动性空间。<o:p></o:p> <o:p> </o:p> 中国也不得不发生有史以来的巨变：<st1:chsdate w:st="on" Year="2008" Month="9" Day="16" IsLunarDate="False" IsROCDate="False">2008年<st1:chsdate w:st="on" Year="2008" Month="9" Day="16" IsLunarDate="False" IsROCDate="False">9月16日</st1:chsdate></st1:chsdate>，中国央行下调一年期贷款基准利率降底0.27个百分点，<st1:chsdate w:st="on" Year="2008" Month="10" Day="8" IsLunarDate="False" IsROCDate="False">10月8日晚间</st1:chsdate>紧随7国集团降息、不到8个小时之后，中国央行再次宣布下调存贷款基准利率（<st1:chsdate w:st="on" Year="2008" Month="10" Day="30" IsLunarDate="False" IsROCDate="False">10月30日</st1:chsdate>再次降息），同时下调的还有金融机构的存款准备金率，中国国务院同时作出暂免征收存了10多年的款利息所得税的决定。中国三率齐降，昭示了中国货币政策由收紧到放松的全面转向，也意味着中国降息时代的来临。20多年以来，中国一直都在一步一步加大的紧缩“流动性”货币。据中国央行公布数据计算，央行每上调1个百分点就可冻结货币4000多亿中元，就目前中国的17%“准备金”而言，一年就是冻结“流动性”货币近10万亿中元，是中国一年GDP的近一半。中国历年所实施的“储备金制”，若从1987年为10%到2008年6月的17.5%来计算，中国“储备金制度”一项，则呆滞冻结“流动性”货币累计近100万亿之巨！减少货币100万亿流动是一个什么概念？<o:p></o:p> <o:p> </o:p> 中国准备金峰值数据一览：<o:p></o:p> 次数      时间          调整前         调整后         调整幅度 <o:p></o:p> <DIV align=left> <TABLE class=MsoNormalTable style="WIDTH: 450pt; mso-padding-alt: 0cm 0cm 0cm 0cm; mso-cellspacing: 0cm" cellSpacing=0 cellPadding=0 width=600 border=1> <TBODY> <TR style="HEIGHT: 18.75pt; mso-yfti-irow: 0; mso-yfti-firstrow: yes"> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: maroon; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 18.75pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" colSpan=5> 存款准备金率历次调整<o:p></o:p></TD></TR> <TR style="HEIGHT: 19.5pt; mso-yfti-irow: 1"> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f6f6f6; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 41.25pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=55> 次数<o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f6f6f6; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 98.25pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=131> 时间<o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f6f6f6; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 57.75pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=77> 调整前<o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f6f6f6; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 68.25pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=91> 调整后<o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f6f6f6; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 56.25pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=75> 调整幅度<o:p></o:p></TD></TR> <TR style="HEIGHT: 19.5pt; mso-yfti-irow: 2"> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 41.25pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=55> <P class=MsoNormal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt; TEXT-INDENT: 17.95pt; mso-pagination: widow-orphan; mso-line-height-alt: 0pt; mso-char-indent-count: 2.0; mso-margin-top-alt: auto; mso-margin-bottom-alt: auto">26<o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 98.25pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=131> <st1:chsdate w:st="on" Year="2008" Month="06" Day="15" IsLunarDate="False" IsROCDate="False">08年06月15日</st1:chsdate><o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 57.75pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=77> <P class=MsoNormal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt; TEXT-INDENT: 17.95pt; mso-pagination: widow-orphan; mso-line-height-alt: 0pt; mso-char-indent-count: 2.0; mso-margin-top-alt: auto; mso-margin-bottom-alt: auto">16.5%<o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8"> 17.5%<o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8"> 1.0%<o:p></o:p></TD></TR> <TR style="HEIGHT: 19.5pt; mso-yfti-irow: 3"> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 41.25pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=55> <P class=MsoNormal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt; TEXT-INDENT: 17.95pt; mso-pagination: widow-orphan; mso-line-height-alt: 0pt; mso-char-indent-count: 2.0; mso-margin-top-alt: auto; mso-margin-bottom-alt: auto">25<o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 98.25pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=131> <st1:chsdate w:st="on" Year="2008" Month="05" Day="20" IsLunarDate="False" IsROCDate="False">08年05月20日</st1:chsdate><o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 57.75pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=77> <P class=MsoNormal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt; TEXT-INDENT: 17.95pt; mso-pagination: widow-orphan; mso-line-height-alt: 0pt; mso-char-indent-count: 2.0; mso-margin-top-alt: auto; mso-margin-bottom-alt: auto">16%<o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8"> 16.5%<o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8"> 0.5%<o:p></o:p></TD></TR> <TR style="HEIGHT: 19.5pt; mso-yfti-irow: 4"> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 41.25pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=55> <P class=MsoNormal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt; TEXT-INDENT: 17.95pt; mso-pagination: widow-orphan; mso-line-height-alt: 0pt; mso-char-indent-count: 2.0; mso-margin-top-alt: auto; mso-margin-bottom-alt: auto">24<o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 98.25pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=131> <st1:chsdate w:st="on" Year="2008" Month="04" Day="25" IsLunarDate="False" IsROCDate="False">08年04月25日</st1:chsdate><o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 57.75pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=77> <P class=MsoNormal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt; TEXT-INDENT: 17.95pt; mso-pagination: widow-orphan; mso-line-height-alt: 0pt; mso-char-indent-count: 2.0; mso-margin-top-alt: auto; mso-margin-bottom-alt: auto">15.5%<o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8"> <P class=MsoNormal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt; TEXT-INDENT: 17.95pt; mso-pagination: widow-orphan; mso-line-height-alt: 0pt; mso-char-indent-count: 2.0; mso-margin-top-alt: auto; mso-margin-bottom-alt: auto">16%<o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8"> 0.5%<o:p></o:p></TD></TR> <TR style="HEIGHT: 19.5pt; mso-yfti-irow: 5"> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 41.25pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=55> <P class=MsoNormal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt; TEXT-INDENT: 17.95pt; mso-pagination: widow-orphan; mso-line-height-alt: 0pt; mso-char-indent-count: 2.0; mso-margin-top-alt: auto; mso-margin-bottom-alt: auto">23<o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 98.25pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=131> <st1:chsdate w:st="on" Year="2008" Month="03" Day="18" IsLunarDate="False" IsROCDate="False">08年03月18日</st1:chsdate><o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 57.75pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=77> 15%<o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8"> 15.5%<o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8"> 0.5%<o:p></o:p></TD></TR> <TR style="HEIGHT: 19.5pt; mso-yfti-irow: 6"> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 41.25pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=55> 22<o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 98.25pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=131> <st1:chsdate w:st="on" Year="2008" Month="01" Day="25" IsLunarDate="False" IsROCDate="False">08年01月25日</st1:chsdate><o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 57.75pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=77> 14.5%<o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8"> 15%<o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8"> 0.5%<o:p></o:p></TD></TR> <TR style="HEIGHT: 19.5pt; mso-yfti-irow: 7"> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 41.25pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=55> 21<o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 98.25pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=131> <st1:chsdate w:st="on" Year="2007" Month="12" Day="25" IsLunarDate="False" IsROCDate="False">07年12月25日</st1:chsdate><o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 57.75pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=77> 13.5%<o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8"> 14.5%<o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8"> 1%<o:p></o:p></TD></TR> <TR style="HEIGHT: 19.5pt; mso-yfti-irow: 8"> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 41.25pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=55> 20<o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 98.25pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=131> <st1:chsdate w:st="on" Year="2007" Month="11" Day="26" IsLunarDate="False" IsROCDate="False">07年11月26日</st1:chsdate><o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 57.75pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=77> 13%<o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8"> 13.5%<o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8"> 0.5%<o:p></o:p></TD></TR> <TR style="HEIGHT: 19.5pt; mso-yfti-irow: 9"> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 41.25pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=55> 19<o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 98.25pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=131> <st1:chsdate w:st="on" Year="2007" Month="10" Day="25" IsLunarDate="False" IsROCDate="False">07年10月25日</st1:chsdate><o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 57.75pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=77> 12.5%<o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8"> 13%<o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8"> 0.5%<o:p></o:p></TD></TR> <TR style="HEIGHT: 19.5pt; mso-yfti-irow: 10"> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 41.25pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=55> 18<o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 98.25pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=131> <st1:chsdate w:st="on" Year="2007" Month="09" Day="25" IsLunarDate="False" IsROCDate="False">07年09月25日</st1:chsdate><o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 57.75pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=77> 12%<o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8"> 12.5%<o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8"> 0.5%<o:p></o:p></TD></TR> <TR style="HEIGHT: 19.5pt; mso-yfti-irow: 11"> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 41.25pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=55> 17 <o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 98.25pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=131> <st1:chsdate w:st="on" Year="2007" Month="08" Day="15" IsLunarDate="False" IsROCDate="False">07年08月15日</st1:chsdate><o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 57.75pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=77> 11.5%<o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8"> 12%<o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8"> 0.5%<o:p></o:p></TD></TR> <TR style="HEIGHT: 19.5pt; mso-yfti-irow: 12"> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 41.25pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=55> 16 <o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 98.25pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=131> <st1:chsdate w:st="on" Year="2007" Month="06" Day="5" IsLunarDate="False" IsROCDate="False">07年06月5日</st1:chsdate><o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 57.75pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=77> 11%<o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8"> 11.5%<o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8"> 0.5%<o:p></o:p></TD></TR> <TR style="HEIGHT: 19.5pt; mso-yfti-irow: 13"> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 41.25pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=55> 15 <o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 98.25pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=131> <st1:chsdate w:st="on" Year="2007" Month="05" Day="15" IsLunarDate="False" IsROCDate="False">07年05月15日</st1:chsdate><o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 57.75pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=77> 10.5%<o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8"> 11%<o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8"> 0.5%<o:p></o:p></TD></TR> <TR style="HEIGHT: 19.5pt; mso-yfti-irow: 14"> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 41.25pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=55> 14 <o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 98.25pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=131> <st1:chsdate w:st="on" Year="2007" Month="04" Day="16" IsLunarDate="False" IsROCDate="False">07年04月16日</st1:chsdate><o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 57.75pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=77> 10%<o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8"> 10.5%<o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8"> 0.5%<o:p></o:p></TD></TR> <TR style="HEIGHT: 19.5pt; mso-yfti-irow: 15"> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 41.25pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=55> 13 <o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 98.25pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=131> <st1:chsdate w:st="on" Year="2007" Month="02" Day="25" IsLunarDate="False" IsROCDate="False">07年02月25日</st1:chsdate><o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 57.75pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=77> 9.5%<o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8"> 10%<o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8"> 0.5%<o:p></o:p></TD></TR> <TR style="HEIGHT: 19.5pt; mso-yfti-irow: 16"> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 41.25pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=55> 12 <o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 98.25pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=131> <st1:chsdate w:st="on" Year="2007" Month="01" Day="15" IsLunarDate="False" IsROCDate="False">07年01月15日</st1:chsdate> <o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 57.75pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=77> 9%<o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8"> 9.5%<o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8"> 0.5%<o:p></o:p></TD></TR> <TR style="HEIGHT: 19.5pt; mso-yfti-irow: 17"> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 41.25pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=55> 11 <o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 98.25pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=131> <st1:chsdate w:st="on" Year="2006" Month="11" Day="15" IsLunarDate="False" IsROCDate="False">06年11月15日</st1:chsdate> <o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 57.75pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=77> 8.5%<o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8"> 9%<o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8"> 0.5%<o:p></o:p></TD></TR> <TR style="HEIGHT: 19.5pt; mso-yfti-irow: 18"> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 41.25pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=55> 10 <o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 98.25pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=131> <st1:chsdate w:st="on" Year="2006" Month="08" Day="15" IsLunarDate="False" IsROCDate="False">06年08月15日</st1:chsdate><o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 57.75pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=77> 8%<o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8"> 8.5%<o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8"> 0.5%<o:p></o:p></TD></TR> <TR style="HEIGHT: 19.5pt; mso-yfti-irow: 19"> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 41.25pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=55> 9 <o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 98.25pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=131> <st1:chsdate w:st="on" Year="2006" Month="07" Day="05" IsLunarDate="False" IsROCDate="False">06年07月05日</st1:chsdate> <o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 57.75pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=77> 7.5%<o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8"> 8% <o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8"> 0.5%<o:p></o:p></TD></TR> <TR style="HEIGHT: 19.5pt; mso-yfti-irow: 20"> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 41.25pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=55> 8 <o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 98.25pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=131> <st1:chsdate w:st="on" Year="2004" Month="04" Day="25" IsLunarDate="False" IsROCDate="False">04年04月25日</st1:chsdate> <o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 57.75pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=77> 7%<o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8"> 7.5% <o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8"> 0.5%<o:p></o:p></TD></TR> <TR style="HEIGHT: 19.5pt; mso-yfti-irow: 21"> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 41.25pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=55> 7 <o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 98.25pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=131> <st1:chsdate w:st="on" Year="2003" Month="09" Day="21" IsLunarDate="False" IsROCDate="False">03年09月21日</st1:chsdate><o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 57.75pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=77> 6%<o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8"> 7%<o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8"> 1%<o:p></o:p></TD></TR> <TR style="HEIGHT: 19.5pt; mso-yfti-irow: 22"> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 41.25pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=55> 6 <o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 98.25pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=131> <st1:chsdate w:st="on" Year="1999" Month="11" Day="21" IsLunarDate="False" IsROCDate="False">99年11月21日</st1:chsdate><o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 57.75pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=77> 8%<o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8"> 6%<o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8"> -2%<o:p></o:p></TD></TR> <TR style="HEIGHT: 19.5pt; mso-yfti-irow: 23"> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 41.25pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=55> 5 <o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 98.25pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=131> <st1:chsdate w:st="on" Year="1998" Month="03" Day="21" IsLunarDate="False" IsROCDate="False">98年03月21日</st1:chsdate><o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 57.75pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=77> 13%<o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8"> 8%<o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8"> -5%<o:p></o:p></TD></TR> <TR style="HEIGHT: 19.5pt; mso-yfti-irow: 24"> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 41.25pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=55> 4 <o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 98.25pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=131> 88年9月<o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 57.75pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=77> 12%<o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8"> 13% <o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8"> 1%<o:p></o:p></TD></TR> <TR style="HEIGHT: 19.5pt; mso-yfti-irow: 25"> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 41.25pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=55> 3 <o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 98.25pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=131> 87年<o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 57.75pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=77> 10%<o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8"> 12%<o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8"> 2%<o:p></o:p></TD></TR> <TR style="HEIGHT: 19.5pt; mso-yfti-irow: 26"> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 41.25pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=55> 2 <o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 98.25pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=131> 85年 <o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 19.5pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" colSpan=3> 央行将法定存款准备金率统一调整为10% <o:p></o:p></TD></TR> <TR style="HEIGHT: 24pt; mso-yfti-irow: 27; mso-yfti-lastrow: yes"> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 41.25pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 24pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=55> 1<o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; WIDTH: 98.25pt; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 24pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" width=131> 84年<o:p></o:p></TD> <TD style="PADDING-RIGHT: 0cm; PADDING-LEFT: 0cm; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND: #f0ebf5; BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; PADDING-BOTTOM: 0cm; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; PADDING-TOP: 0cm; HEIGHT: 24pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8" colSpan=3> 央行按存款种类规定法定存款准备金率，企业存款20%，农村存款25%，储蓄存款40%<o:p></o:p></TD></TR></TBODY></TABLE></DIV> 中国注入新流动空间 <o:p></o:p> <o:p> </o:p> 中国央行从<st1:chsdate w:st="on" Year="2008" Month="10" Day="15" IsLunarDate="False" IsROCDate="False"><st1:chsdate w:st="on" Year="2008" Month="10" Day="15" IsLunarDate="False" IsROCDate="False">10月15日</st1:chsdate>起</st1:chsdate>下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，据资料显示这将释放货币流动约2200亿元资金，而本周公开市场到期资金量为780亿元。在这样的背景下，央行14日加大了回笼资金的力度。 <o:p></o:p> <o:p> </o:p> 除了发行600亿元1年期央行票外，中国还开展了两期正回购操作，其中28天期600亿元，91天期300亿元。前者中标利率为3.00%，较上期下行3个基点，上月中旬以来累计下行20个基点。后者则为5个月以来重启，可以起到跨年调节资金的作用。14日公开市场操作累计回笼1500亿元。有报告称，中国央行本周可能会适当加大公开市场的回笼力度，但仍会相对较为温和，毕竟货币政策已经全面放松，央行一改上半年一贯策略连续向市场注入流动性以恢复金融市场信心并刺激信贷投放。<o:p></o:p> <o:p> </o:p> 错略 错招 错国策？<o:p></o:p> <o:p> </o:p> 就在全球第一次同时降息之前，中国央行行长周小川还在不同的场合一再表示“下半年不排除进一步加息”。时差最多不过3个月，中国央行态度的转变令人天上地下、恍若隔世。面对全球股市以及中国资本市场不断下挫，国内经济形势面临严峻挑战的时候，中国央行也加入到国际大救市的行列中来，而且这一次，中国央行史无前例地与欧美央行同步救市。就在中国央行出手几小时后，<st1:chsdate w:st="on" Year="2008" Month="10" Day="8" IsLunarDate="False" IsROCDate="False">10月8日</st1:chsdate>，美国联邦储备委员会宣布紧急降息0.5个百分点。欧洲中央银行以及英国、瑞士、瑞典、加拿大、日本等国央行纷纷下调利率50个基点。<o:p></o:p> <o:p> </o:p> 现在，发生在美国、蔓延全球包括中国在内的这场金融海啸，是全球性货币缺乏流动性的大问题，根本不是什么“流动性过剩”，而是根缺更大的货币流动而致。在9月之前，中国央行都一直认为是货币流动过剩。更麻烦是，延续了一年多时间的美国次贷危机急转而下、演变成席卷全球的金融海啸风暴，美国都一直注入更大的货币流动性，而中国却一直加息紧缩市场货币流动性空间，这让中国经济面临雪山加霜的严峻考验。加上中国拥有的近2万亿美元“大巨量币”，中国与美国之间的进出口、投资、国债、以及到美国资本市场的上市计划等全面经受着历史性“变天”。<o:p></o:p> <o:p> </o:p> 而<st1:chsdate w:st="on" Year="2008" Month="10" Day="13" IsLunarDate="False" IsROCDate="False">2008年10月13日</st1:chsdate>西方五个央行（五行是指：美联储、英格兰银行、欧洲央行和瑞士国民银行。于此同时，日本央行也表示采取同步行动）将联手应对金融海啸，采取的决策战略就是《供应市场“无限量”流动性》，联手推出向市场注入“无限量”流动性的新方案，以解冻信贷市场并加强向银行间提供现金流动。事实上，全球真是缺乏流动性，而不是中国央行所判断的“货币流动性过剩”。西方五国表示“各央行将继续联手，并作好一切必要的准备，向短期资金市场提供、注入充足强大的流动性。”<o:p></o:p> <o:p> </o:p> 流动性匮乏全球大势<o:p></o:p> <o:p> </o:p> 自从2007年8月份信贷危机蔓延、爆发以来，各国央行官员多次采取集体行动，以化解短期货币市场流动性不足的压力。到<st1:chsdate w:st="on" Year="2008" Month="10" Day="7" IsLunarDate="False" IsROCDate="False">10月7日</st1:chsdate>，再也熬不住经济拖累的澳大利亚央行宣布将基准利率从7%调低至6%，紧随其后，以色列央行也紧急宣布将基准利率降低0.5个百分点，至3.75%。全球掀起一轮大似一轮的降息浪潮：就是更大的注入货币的流动性。紧接着，<st1:chsdate w:st="on" Year="2008" Month="10" Day="8" IsLunarDate="False" IsROCDate="False">10月8日</st1:chsdate>，美联储未能等到月底例行议息会议举行之日，就迫不及待的宣布降息0.5个百分点，其联邦基金利率从2%下调至1.5%，同时把向商业银行贷款的贴现率从2.25%下调至1.75%。同日，欧洲中央银行以及英国、瑞士、瑞典、加拿大等多国央行纷纷步调一致地下调利率50个基点。<o:p></o:p> <o:p> </o:p> <st1:chsdate w:st="on" Year="2008" Month="10" Day="8" IsLunarDate="False" IsROCDate="False">2008年10月8日</st1:chsdate>19点，中国央行宣布自<st1:chsdate w:st="on" Year="2008" Month="10" Day="9" IsLunarDate="False" IsROCDate="False"><st1:chsdate w:st="on" Year="2008" Month="10" Day="9" IsLunarDate="False" IsROCDate="False">10月9日</st1:chsdate>起</st1:chsdate>下调存贷款基准利率，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整；从<st1:chsdate w:st="on" Year="2008" Month="10" Day="15" IsLunarDate="False" IsROCDate="False"><st1:chsdate w:st="on" Year="2008" Month="10" Day="15" IsLunarDate="False" IsROCDate="False">10月15日</st1:chsdate>起</st1:chsdate>下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。但是，降息举措似乎并没有给疲弱不堪的资本市场注入强心针。<st1:chsdate w:st="on" Year="2008" Month="10" Day="9" IsLunarDate="False" IsROCDate="False">10月9日</st1:chsdate>，上证综指小幅高开30多点，但随后一路走低收盘时微跌0.84%。<st1:chsdate w:st="on" Year="2008" Month="10" Day="13" IsLunarDate="False" IsROCDate="False">10月13日</st1:chsdate>，中国股市大副震荡，先是暴跌超过5%，接着是国企入市又大幅反弹。<o:p></o:p> <o:p> </o:p> 同样，美国及欧洲降息的利好消息并未给市场带来好运，多个国家股市9日再次遭遇暴跌。9日，道琼斯指数下跌超过650点，收于8600点以下创5年新低，标普跌幅也超过7%。泛欧道琼斯600指数(ST:SXXP)下跌了2%，收于221.77点。欧洲各国股市中，英国金融时报100指数(UK:UKX)下跌了1.2%，收于4313.80点。德国DAX 30指数(DX:1876534)下跌了2.5%，收于4887.00点。法国CAC-40指数(FR:1804546)下跌了1.6%，收于3442.70点。<o:p></o:p> <o:p> </o:p> 周掌门急转弯<o:p></o:p> <o:p> </o:p> 而2008年上半年，中国央行5次上调整存款准备金率以管控货币金流动性剩余，缓解物价上涨压力，金融机构的法定存款准备金率更是创纪录、史无前例地达到了17.5%的高位。跟着存款准备金率一路狂奔的还有国家统计局公布的上半年CPI指数，这一指数居然上涨7.9%。显而易见，周掌门的货币从紧政策并没有完全解决国内通胀问题。而此后半年时间内，“加息”也成为周小川在各种公开场合中多次说过无法绕过金融术语。<o:p></o:p> <o:p> </o:p> <st1:chsdate w:st="on" Year="2008" Month="6" Day="20" IsLunarDate="False" IsROCDate="False">6月20日</st1:chsdate>，国内宣布上调油电价格。时隔不久，远在纽约的周小川表示，为了对付上调燃油价格可能加剧通货膨胀的局面,加息是控制通货膨胀的可选方案之一，中国央行不排除加息的可能。7月，周小川在国际清算银行巴塞尔年会上又再次强调，全球货币政策必须致力于应对通胀，而“升息仍然是中国对抗通胀的可选方案之一”，好像对付通胀，除了银行升息之外就没有别路。<o:p></o:p> <o:p> </o:p> 是自从<st1:chsdate w:st="on" Year="2008" Month="9" Day="15" IsLunarDate="False" IsROCDate="False">9月15日</st1:chsdate>央行下调贷款利率和中小金融机构存款准备金率开始，但这是一个历史的巧遇，中国央行已经开始试探“降息”的可能。但9月15—19日，全球金融危机爆发急转直下，<st1:chsdate w:st="on" Year="2008" Month="10" Day="7" IsLunarDate="False" IsROCDate="False">10月7日</st1:chsdate>，央行一年期央票中标收益率大幅下降10个基点，回落幅度大大超出市场预期。由于央票利率与存贷款利率联动效果显著，当日市场便传出央行可能在本周末降息的消息。但令大家始料不及的是，就是次日的<st1:chsdate w:st="on" Year="2008" Month="10" Day="8" IsLunarDate="False" IsROCDate="False">10月8日晚</st1:chsdate>，中国央行又出其不意地对外宣布降息。在不到一个月的时间里，央行两次下调“双率”。<o:p></o:p> <o:p> </o:p> 这是中国与世界同步。虽然是在意料之中，但是却没有预料央行的降息来得如此之快，而且降息幅度之大、面之广，让人们有措手不及之感。但全球降息对金融大风暴而言，根本算不到什么风吹草动。而中国央行继续提高银行存款准备金率并继续收紧流动性的政策，是一种天机的判断性失误。<o:p></o:p> <o:p> </o:p> 天热减衣，天冷加衣<o:p></o:p> <o:p> </o:p> <st1:chsdate w:st="on" Year="2008" Month="10" Day="8" IsLunarDate="False" IsROCDate="False">10月8日</st1:chsdate>，国际货币基金组织(IMF)传来噩耗，全球经济前景已经显著恶化，预计2008年全球经济增幅仅为3.9%，不断扩散的金融危机将导致几个发达经济体陷入衰退。据《华尔街日报》透露，正是金融风暴巨大，美联储才会赶在<st1:chsdate w:st="on" Year="2008" Month="10" Day="28" IsLunarDate="False" IsROCDate="False">10月28日</st1:chsdate>的例行议息会前紧急宣布减息、将基准目标利率降至1.5%。降息将有助于抵消银行不愿互相拆借导致的信贷紧缩不利局面，也降低了央行自身向金融体系提供不断增加的贷款的利率。<o:p></o:p> <o:p> </o:p> 据最新数据统计，到美国金融海啸9月末，中国一举超过日本、第一次成为美国最大国债增持美国国债达5850亿美元。对中国而言，中国一方面既是美国机构国债的最大债主，另一方面也被美国债所套牢，中国纳税人的心血化为乌有或缩水。此时，中国一旦抛售、增持美国债券，不仅会造成价格大跌，也都是损人不利己的举世行动。中国外汇买卖、及美国国债增减持——却长期是“长官意志”。<o:p></o:p> <o:p> </o:p> 美国金融海啸是从天外飞来，就是不遇“金融海啸”中国经济照样开始面临大结构调整低迷、也迫使央行不得不考虑降息策略。可以肯定的是，随着全球金融大风暴的加深，全球出口、需求、投资及消费都在疲软成三大主流，这必导致“中国制造”“出口创汇”面临前所未有的冲击。而在此之前，中国央行可能都在一直讨论加息，而不是减息。但现在，全球整个形势发生了大逆转，美国的金融危机导致了全球性的金融危机，全世界的央行都在减息，这对中国而言也难以避免。中国国内通胀压力减缓、经济减速风险增大以及全球利率走低的背景下，中国央行延绵不断的降息意味着货币政策由从紧转为松动。对全球金融资本市场而言，这将是一个利好消息，同时也意味着“减息时代”怕要一直延续到美国复苏时期来临。              （作者系《国情内参》首席研究员） <o:p></o:p>