<p>过去一个月内，中国宣布了一系列的股市改革措施，以求更接近伦敦、纽约和中国“特别行政区”之一香港的股市。</p> <div><br />在经过多年筹划和数次 “发令枪”误响之后，中国监管机构终于推出了融资、融券交易和股指期货——这三种工具将帮助交易者获利于下跌和上涨两种走向的市场。</div> <div><br />这些改革措施不仅是对中国资本市场具有里程碑意义的事件，还是为实现上海到2020年成为国际金融中心的目标而出台的最新举措。</div> <p>对大多数金融专业人士而言，上海在十年内可以叫板香港或伦敦的想法是荒唐的。</p> <div><br />首先，中国基本上与国际金融流动隔离——在中国放弃严格的资本管制之前，这种局面不会改变。同样重要的是，上海缺乏外国投资者可以依赖的独立的法律体系。</div> <div><br />尽管存在这些不足，但人们也不应该低估上海。</div> <div><br />法国期货经纪商Newedge驻上海首席代表迪安•欧文(Dean Owen)表示：“我认为上海可能在5年内超过伦敦。”Newedge与中国中信集团(Citic Group)成立了一家合资公司。</div> <div><br />欧文表示：“一个重要的原因是，与美国相比，中国是中央集权政府，能够非常迅速地进行政策决策。他们为自己制定了2020年的目标，他们将实现这一目标，这毫无疑问。”</div> <div><br />上海在过去10年已经取得了很大进展。按市值计算，它拥有全球第二大的股市，仅次于纽约。</div> <div><br />上海还成为中国内地其它金融活动的中心，包括银行间借贷、债券交易和外汇交易。</div> <div><br />然而，尽管确立了中国内地金融中心的地位，但上海在国际金融中的角色仍微乎其微。在允许外国机构参与本国金融体系或国内机构投资海外方面，中国内地监管机构行动迟缓。</div> <div><br />按照全球金融中心的一个重要定义——外国人选择与其他外国人进行交易的地方——来评判，上海仍处于起点。</div> <div><br />上海要想到2020年挑战香港和新加坡的区域金融中心的地位（且不提伦敦或纽约），监管机构的动作将有必要比最近几年快得多。</div> <p>以股市为例。2003年，中国推出了合格境外机构投资者(QFII)机制，允许他们购买中国内地股票。但7年后，中国批准的QFII投资者不到100家，授予的投资额度不到200亿美元。</p> <div><br />当然，就金融自由化来说，政策制定者完全有理由谨慎行事。1995年，中国国债期货市场仅仅在成立两年后就发生了崩盘，原因是缺乏监管导致了疯狂的市场操纵行为。</div> <div><br />谨慎推进改革是中国金融体系相对未受全球金融危机影响的一个原因。</div> <div><br />很少有人相信中国政府会匆忙开放其资本账户——这是上海成为国际竞争者的首要条件。官员们表示，目标是提高人民币的可兑换程度，但他们很少提供如何或何时实现这一目标的细节。</div> <div><br />法律体系是另一个主要障碍。专家们表示，一个成熟的金融服务业需要一个更加透明、可预测和公平的法律体系。</div> <p>英国路伟律师事务所(Lovells)上海办公室合伙人马锦德(Douglas Clark)表示：“中国仍在追赶，让本国法律体系达到市场经济的水平。”他认为2020年的目标是一个“幻想”。</p> <div><br />香港成为全球金融中心的一个重要原因，是其前任统治者英国建立的健全的法律体系。</div> <div><br />马锦德表示：“中国需要10年以上时间才能发展处理复杂（金融）案件的能力。”</div> <div><br />此外，上海缺乏经验丰富的金融专业人士——这是所有金融中心的命脉。上海市政府正努力招募在海外受过训练的专业人才，甚至提供税收减免以吸引一些高级人才。</div> <div><br />但习惯于香港或纽约生活方式的专业人士可能需要一些说服。中国拥有45%的惩罚性的个人所得税，而且不能提供同等水平的教育和医疗服务。</div> <div><br />最终，上海要想有可能在十年内成为真正的国际金融中心，中国需要以空前的速度改变其经济和法律体系。</div> <div><br />如果中国政府对2020年的截止期限是认真的话，那就准备迎接动荡的过程吧。</div>