迪士尼百億擴建　港府再投58億 – 纵览中国-China In Perspective

港府與華特迪士尼達成協議，雙方擬額外注資共109億元，在樂園第一期地皮擴建。計劃包括增設兩個以魔雪奇緣（Frozen）及漫威英雄（Marvel）為主題的園區，同時會加大現有睡公主城堡規模及增設表演場地等，分階段由2018年至2023年落成。有別於早前以債代股等，政府首次直接「泵水」58億元擴建樂園。有立會議員認對政府未從樂園收得分文，對再注資有保留，認為樂園蝕多賺少，須交代如何有效營運。 <div>  </div>特首梁振英去年《施政報告》提出，會就迪士尼樂園擴建與華特迪士尼磋商，當中提及第二期擴建。擴建方案昨揭盅，但只涉現有第一期用地的有限度擴建。樂園現面積27.5公頃，第一期用地尚有3幅面積約5公頃地皮可供發展。樂園昨拒透露擴建後的具體面積，港府則提到第一期仍尚有少量地皮可發展。 除魔雪奇緣園區及全球首個迪士尼漫威超級英雄園區外，亦會改建現有設施，包括擴建樂園中央、全球最矮的睡公主城堡，樂園拒透露城堡新高度。亦會翻新一項現有遊樂設施，但未透露詳情。 擴建包括明年在港上映的動畫電影《魔海奇緣》（Moana）為主題的表演場地，連同其他新設的娛樂項目及迪士尼人物合照點等，樂園擴建後的遊樂項目總數，會由現時110個增至130個。 商務及經濟發展局局長蘇錦樑說，港府及華特迪士尼需為擴建額外注資共109億元，港府需按股本分佈出資58億元；迪士尼則出資51億元，但需向樂園提供21億元周轉信貸額。注資後股本比例不變，港府仍為樂園大股東。<h2>華特料袋26億開發管理費</h2>港府需向立法會申請撥款，下周一於立會討論。當局提交立法會文件補充，工程設「封頂」機制，一旦超支，樂園要設法承擔。華特迪士尼於擴建計劃亦有錢落袋，預算中有兩項共26億元的創意娛樂開發、設計及管理開支，料多是付予華特迪士尼；同時繼續每年獲業績分成的管理及專營權費。 相反，港府至今未能從樂園收取分文，卻又再「泵水」，蘇解釋樂園開業第7年創造的額外消費，超越樂園建造成本，算是已回本。他說開業10年間已有5,800萬旅客到訪，共帶來1,360億元的額外消費。樂園擴建後，到2025年預料可吸引900萬至930萬人次入場，預料營運40年可帶來385億至416億元增值，並創造600個新職位。擴建後會否加價，香港迪士尼行政總裁劉永基則指現時言之尚早。 民主黨立會議員胡志偉對計劃有保留，指樂園吸引力不如當初，表現更不及海洋公園，質疑是否可通過擴建改善營運。公民黨立會議員楊岳橋也關注政府注資能否解決樂園營運困難，一旦工程超支，或會裁員，甚至要求再注資等；他又質疑樂園將來有加價壓力，令本地客源縮減。<h1>首次直接注資擴建　學者指不智</h1>香港迪士尼開幕後曾兩次集資擴建，港府主要是以債換股，今次是首次作出直接注資擴建。經濟學者相信，港府直接注資及不讓樂園向外借貸，因樂園不斷虧蝕，要舉債不易；但港府為保大股東地位而注資亦屬不智。 1999年港府與美國華特迪士尼公司達成協議，各自注資及借貸，以合營公司方式興建香港迪士尼樂園，港府持股比例佔57%，華特迪士尼佔43%。 到2009年迪士尼第一次擴建成本為36.3億元，由華特迪士尼注資34.9億元，並將27.6億元貸款轉換為股本。港府則不再注資，只將樂園未償還貸款中的62.5億元以債換股，即不用還款。但港府持股比例降至52%，華特迪士尼佔48%。 2014年迪士尼興建新酒店成本為42.63億元，港府再將樂園未償還貸款20億元中的17億元轉換為股本，另再借8億元。而華特迪士尼則注資17億元，再借出11.5億元。餘下6億元由香港迪士尼自行承擔。雙方持股比例不變。而到2015年，港府將樂園40億元地價的附屬股份，當中4億元轉換為股本，令港府持股比例微增至53%。<h2>不斷虧蝕　向外舉債不易</h2>今次擴建成本達109億元，而港府借予樂園的債款只有約11.5億元，而港府為免增加香港迪士尼債務負擔，決定首次直接注資58億元擴建；華特迪士尼則注資51億元，令雙方持股比例不變。 中大全球經濟及金融研究所常務所長莊太量認為，香港迪士尼近年不斷虧蝕，回報率低，要向外融資舉債不易，利息亦會偏高，所以只能靠股東注資來擴建。但港府若為了保持大股東地位而不斷注資是非常不智，一來所謂大股東地位虛有其名，管理權在華特迪士尼手上，而局部擴建後也未必能吸引大量旅客，難令迪士尼轉虧為盈。