<p style="text-indent:28.0pt;"><em><strong><span style="font-size:14.0pt;font-family:方正大黑简体; color:black;">【</span></strong><strong><span style="font-size:14.0pt;font-family:方正大黑简体;color:black">核心提示】：</span></strong><span style="font-size:14.0pt;font-family:方正大黑简体;color:#333333;letter-spacing:.35pt;">年复一年、每年两次，特别是</span><span style="font-size:14.0pt; font-family:方正大黑简体; color:#333333;letter-spacing:.35pt;">2018年年终10月末这次，美国财政部在年度《国际货币政策报告》发布时间前后都会对各国货币进行评判报告，中国是否会被列为“汇率操纵国”，就成为每年年度的热点话题。虽然中国有明显不符合美国以往制定的“认定标准”，但出于美国要崛起的政治、特别是2018年世纪“美中贸易战”的考量，这次中国被认定为汇率操纵国的可能性并不小，特别是在“美中贸易战”处于核聚变、高度紧张的历史关头。</span></em></p> <p style="text-indent:28.7pt;"> </p> <p style="text-indent:28.7pt;"><span style="font-size:14.0pt;font-family:SimSun; color:#333333;letter-spacing:.35pt;">在世纪“美中贸易战”</span><span style="font-size:14.0pt;font-family:SimSun; color:#333333;letter-spacing:.35pt;">2018年爆发的历史关头：分析人士指出，2018年以来，人民币汇率震荡回落，一方面美元指数震荡上行，美元又进行了4次加息，再加上美中贸易战由5月份500亿美元，追加到9月份到2500亿美元，不断升级，美国持续施压加剧市场不安情绪；另外中国经济面临着下行压力，内外部交织共同作用拉低了人民币汇率。</span></p> <p style="text-indent:28.7pt;"><span style="font-size:14.0pt;font-family:SimSun; color:#333333;letter-spacing:.35pt;">有中国改革开放</span><span style="font-size:14.0pt;font-family:SimSun; color:#333333;letter-spacing:.35pt;">40年的实践认为：“如果没央妈出手，人民币汇率肯定比现在低得多”，“但美元因占全球货币市场份额超过62%、一向强权的逻辑，不管他币”。2018年以来，美元4次加息指数上涨来3.4%，同期人民币跌幅超过6%，是新兴市场主要货币中跌幅较小的，贬值分别超过50%、30%的有印尼卢比、巴西雷亚尔、俄罗斯卢布、印度卢比和南非兰特，跌幅超过35%的有土耳其里拉和阿根廷比索，韩元同期跌6.55%，澳元跌9.27%，。</span></p> <p style="text-indent:28.7pt;"><span style="font-size:14.0pt;font-family:SimSun; color:#333333;letter-spacing:.35pt;">在人民币加入国际货币基金组织成</span><span style="font-size:14.0pt;font-family:SimSun; color:#333333;letter-spacing:.35pt;">SDR篮子货币的当下，人民币弱势是货币政策分化和美方贸易施压、美元加息周期等基本面因素的必然综合结果，即便是与“操纵汇率”沾不上边，但美方近期的表态让外界开始担忧中国可能会被美方戴上汇率操纵国的帽子。美国高盛最新报告亦显示，鉴于汇率问题在美中贸易战中扮演了“核心角色”，加上美元强势却中国获得了40年贸易顺差，而此档口美国认定中国为“汇率操纵国”就成了“美中贸易战”成败的核杀器，即便是此次贸易之后缓解，若是不能解决美中贸易的顺差、逆差的平衡问题，那么“汇率操纵国”的棍子迟早要打下来。有中国官员的看法认为，即便被认定为“汇率操纵国”，中国也不会改变中国货币当局的态度，及人民币大概率偏弱格局，不过会更注意人民币走弱的节奏。</span></p> <p style="text-indent:28.7pt;"> </p> <p style="text-indent:28.7pt;" align="center"><span style="font-size:14.0pt;font-family:方正大黑简体;color:#333333;letter-spacing:.35pt;">（</span><span style="font-size:14.0pt;font-family:方正大黑简体;color:#333333; letter-spacing:.35pt;">A）“汇率操纵国”是个国际法律认定</span></p> <p style="text-indent:28.7pt;"> </p> <p style="text-indent:28.7pt;"><span style="font-size: 14.0pt;font-family:SimSun;color:#333333;letter-spacing: .35pt;">10月11、12日，美国股市连续重挫、调整，标普500指数和道琼工业指数创下2018年以来最大单日跌幅，科技股是重灾区，因美国公债收益率攀升促使投资者规避风险资产。美国总统特朗普一直多次指责中国是“操纵货币”以获得美国新崛起的竞争优势。</span></p> <p style="text-indent:28.7pt;"><span style="font-size:14.0pt;font-family:SimSun; color:#333333;letter-spacing:.35pt;">早在特朗普竞选总统时期，曾表示中国是操纵汇率的</span><span style="font-size:14.0pt;font-family:SimSun; color:#333333;letter-spacing:.35pt;">“总冠军”，要把中国贴上“汇率操纵国”的标签；随着“美中贸易战”不断升级，特朗普料不会放弃用来恐吓他国的“汇率操纵国”这一传统最尖锐工具，而且极有可能将其视为针对中国的一个重要筹码。“汇率操纵国”并非新鲜事物，这个概念已经存在了半个多世纪，美国财政部每半年会就通过会提交一份《国际货币政策报告》（俗称汇率报告），对美国主要贸易伙伴的经济和汇率政策进行一次评估判断。 </span></p> <p style="text-indent:28.7pt;"><span style="font-size:14.0pt;font-family:SimSun; color:#333333;letter-spacing:.35pt;">其实证，中国是由“计划经济”转轨“市场经济”的国家，这为美国实施“汇率操纵国”提供了天赐良机，加之美中贸易至今</span><span style="font-size:14.0pt;font-family:SimSun; color:#333333;letter-spacing:.35pt;">40多年，中国40年如一日、长期一直大顺差：美国“汇率操纵国”法律判断就一直尾随紧跟中国…… </span></p> <p style="text-indent:28.7pt;"><span style="font-size:14.0pt;font-family:SimSun; color:#333333;letter-spacing:.35pt;">美国财政部对“汇率操纵国”认定有明确的法定标准，特朗普上台至今中国都在观察名单中；当前中国的各项指标看依旧不符合此前美国定义的“汇率操纵国”标准，因此如果此次中国被认定为汇率操纵国，那只能有一个解释，就是一种美国国家的政治考量认定。</span></p> <p style="text-indent:28.7pt;"><span style="font-size:14.0pt;font-family:SimSun; color:#333333;letter-spacing:.35pt;">有观点认为，美国财政部的约束也并非绝对不可突破，特朗普政策取向确实与保护主义相符，因此很难排除中国被列为“汇率操纵国”的可能性。</span><span style="font-size:14.0pt;font-family:SimSun; color:#333333;letter-spacing:.35pt;">“若美国变更现有认定“汇率操控国”标准并将中国列为“汇率操纵国”将使中美双边贸易全面恶化，加大中美贸易摩擦，中国的贸易顺差很可能出现下降。”</span></p> <p style="text-indent:28.7pt;"><span style="font-size:14.0pt;font-family:SimSun; color:#333333;letter-spacing:.35pt;">一直以来，美国曾公布认定“汇率操纵”的三大指标包括：（</span><span style="font-size:14.0pt;font-family:SimSun; color:#333333;letter-spacing:.35pt;">1）、该经济体对美国拥有超过200亿美元的贸易顺差；（2）、该经济体经常帐户顺差占国内GDP的比重超过3%；（3）、该经济体对本国汇率存在持续、单边的干预。具体体现为在12个月内累计外汇净交易额超过GDP的2%。</span></p> <p style="text-indent:28.7pt;"><span style="font-size:14.0pt;font-family:SimSun; color:#333333;letter-spacing:.35pt;">根据此认定标准，截止</span><span style="font-size:14.0pt;font-family:SimSun; color:#333333;letter-spacing:.35pt;">2018年8月前数据，中国过去12个月平均对美国贸易顺差为292亿美元，符合第1条标准；但中国经常帐顺差占国内GDP比重却低于3%，另外中国干预汇市更多的是减缓人民币跌势，而且规模也相当有限，第2、3条认定标准均不符合。如果美方无视其自身设定的标准，而强行将中国列入汇率操纵国，这将是美国对于自身公信力的破坏。</span></p> <p style="text-indent:28.7pt;"><span style="font-size: 14.0pt;font-family:SimSun;color:#333333;letter-spacing: .35pt;">10月9日，外交部发言人陆慷在例行记者会上表示：在人民币汇率问题上，中方的立场和态度十分明确。我们无意通过货币竞争性贬值刺激出口，也不会把人民币汇率作为一个工具应对贸易或其他经济领域的争端。但中国对美国贸易40<span>年顺差、又年复一年的每每上演。“美中贸易战”没有缓解的情况下，即便这次没有被美国被认定为汇率操纵国，也不一定是特朗普降低了对汇率的重视，汇率仍是“美中贸易战”的核心之战。 </span></span></p> <p style="text-indent:28.7pt;background:white"> </p> <p align="center"><span style="font-size:14.0pt; font-family:方正大黑简体; color:#333333;letter-spacing:.35pt;">（</span><span style="font-size:14.0pt;font-family:方正大黑简体;color:#333333;letter-spacing:.35pt;">B）被认定“汇率操纵国”有可怕后果！</span></p> <p> </p> <p style="text-indent:28.7pt;"><span style="font-size:14.0pt;font-family:SimSun; color:#333333;letter-spacing:.35pt;">美国财政部将在下周宣布半年</span><span style="font-size:14.0pt;font-family:SimSun; color:#333333;letter-spacing:.35pt;">1次的汇率报告，有媒体指出，由于特朗普总统的施压，美国财政部很可能将中国正式列为“汇率操纵国”。据中外合资投资银行中国国际金融股份有限公司（简称中金公司）2017年2月发布的研究报告，从2016年开始，美国财政部开始采用量化指标，来判断贸易伙伴是否操纵汇率：</span></p> <p style="text-indent:.4in;"><strong><span style="font-size:14.0pt;font-family:SimSun; color:#333333;letter-spacing:.35pt;">（</span></strong><strong><span style="font-size:14.0pt;font-family:SimSun; color:#333333;letter-spacing:.35pt;">1）巨额对美贸易顺差（超过200亿美元）；</span></strong></p> <p style="text-indent:.4in;"><strong><span style="font-size:14.0pt;font-family:SimSun; color:#333333;letter-spacing:.35pt;">（</span></strong><strong><span style="font-size:14.0pt;font-family:SimSun; color:#333333;letter-spacing:.35pt;">2）大规模经常帐户盈余（超过GDP的3%）；</span></strong></p> <p style="margin-left:63.4pt;text-indent:-.5in;"><strong><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:#333333;letter-spacing:.35pt;">（3） </span></strong><strong><span style="font-size:14.0pt; font-family:SimSun;color:#333333;letter-spacing: .35pt;">持续、单向的外汇干预（净买入外汇超过</span></strong><strong><span style="font-size:14.0pt;font-family:SimSun; color:#333333;letter-spacing:.35pt;">GDP的2%）。</span></strong></p> <p style="text-indent:28.7pt;"><span style="font-size:14.0pt;font-family:SimSun; color:#333333;letter-spacing:.35pt;">如果一个国家（地区）符合上述</span><span style="font-size:14.0pt;font-family:SimSun; color:#333333;letter-spacing:.35pt;">3个指标，就可被认定为“汇率操纵国”。如果满足两项标准，或者在美国的总体贸易逆差中占比过大，则被列入“汇率操纵国”观察名单。此报告指出，美国目前评估“汇率操纵国”的法律依据，是《2015年贸易便捷与贸易促进法》。</span><strong><span style="font-size: 14.0pt;font-family:方正大黑简体;color:black;letter-spacing:.35pt;">但是具体执行时，美国财政部对相关技术标准、界定阀值拥有绝对的裁量权，总统也可指示财政部进行调整。中国长期贸易顺差，为“汇率操纵国”提供了可行大数据论证。</span></strong></p> <p style="text-indent:28.7pt;"><span style="font-size:14.0pt;font-family:SimSun; color:#333333;letter-spacing:.35pt;">第</span><span style="font-size:14.0pt;font-family:SimSun; color:#333333;letter-spacing:.35pt;">1条、美国和中国间长期存在巨额贸易逆差，中国显然符合有关对美贸易差额的指标。第2条、根据中国官方数据，中国2007年经常账户盈余占比超过GDP的10%以上，2015年降至3.5%，2017年已降至1.38%。这条从表面数据来看并不符合美国出手的条件，但长期40年堆积又令这个数据充满了变数。第3条、也是符合美国法定出手条件，因为在汇率干预方面，人民币兑美元汇率近期以来跌跌不休，<strong>美国等外界普遍认为中国有意贬值人民币，以抵消贸易战导致的出口下降。美国已多次对此发出警告。</strong></span><strong><span style="font-size:14.0pt;font-family:SimSun;color:#3E3E3E;">中美贸易</span></strong><strong><span style="font-size:14.0pt;font-family:SimSun; color:#3E3E3E;">10数年来数据一览</span></strong><span style="font-size:14.0pt;font-family:SimSun;color:#5F9CEF;">：</span></p> <table style="width:480.5pt;border-collapse:collapse;" width="641" cellspacing="0" cellpadding="0" border="0"> <tbody><tr style="height:31.6pt"> <td style="width:41.9pt;border:solid windowtext 1.0pt;padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:31.6pt" width="56"> <p align="center"><span style="font-size:12.0pt; font-family:SimSun;color:black;">年 份</span></p> </td> <td style="width:.95in;border:solid windowtext 1.0pt;border-left: none;padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt; height:31.6pt" width="91"> <p align="center"><span style="font-family:SimSun;color:black;">中美贸易总额</span></p> </td> <td style="width:59.85pt;border:solid windowtext 1.0pt;border-left: none;padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt; height:31.6pt" width="80"> <p align="center"><span style="font-size:12.0pt; font-family:SimSun;color:black;">同比增长</span></p> </td> <td style="width:65.0pt;border:solid windowtext 1.0pt;border-left: none;padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt; height:31.6pt" width="87"> <p align="center"><span style="font-size:12.0pt; font-family:SimSun;color:black;">顺差</span></p> </td> <td style="width:56.4pt;border:solid windowtext 1.0pt;border-left: none;padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt; height:31.6pt" width="75"> <p align="center"><span style="font-size:12.0pt; font-family:SimSun;color:black;">同比增长</span></p> </td> <td style="width:72.7pt;border:solid windowtext 1.0pt;border-left: none;padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt; height:31.6pt" width="97"> <p align="center"><span style="font-size:12.0pt; font-family:SimSun;color:black;">美国总逆差</span></p> </td> <td style="width:56.4pt;border:solid windowtext 1.0pt; border-left:none; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:31.6pt" width="75" valign="top"> <p align="center"><span style="font-size:12.0pt; font-family:SimSun;color:black;">同比增长</span></p> </td> <td style="width:59.85pt;border:solid windowtext 1.0pt;border-left: none;padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt; height:31.6pt" width="80"> <p align="center"><span style="font-size:12.0pt; font-family:SimSun;color:black;">中国占比</span></p> </td> </tr> <tr style="height:18.95pt"> <td style="width:41.9pt;border:solid windowtext 1.0pt;border-top: none;padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt; height:18.95pt" width="56"> <p><span style="font-size:14.0pt;font-family:SimSun; color:black;">2005</span></p> </td> <td style="width:.95in;border-top:none;border-left:none;border-bottom: solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="91"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">2853.0</span></p> </td> <td style="width:59.85pt;border-top:none;border-left:none; border-bottom:solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="80"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">23.3</span></p> </td> <td style="width:65.0pt;border-top:none;border-left:none;border-bottom: solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="87"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">2016.3</span></p> </td> <td style="width:56.4pt;border-top:none;border-left:none;border-bottom: solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="75"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">24.5</span></p> </td> <td style="width:72.7pt;border-top:none;border-left:none;border-bottom: solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="97"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">7665.6</span></p> </td> <td style="width:56.4pt;border-top:none;border-left:none; border-bottom:solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="75" valign="top"><br /></td> <td style="width:59.85pt;border-top:none;border-left:none; border-bottom:solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="80"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">26.30</span></p> </td> </tr> <tr style="height:18.95pt"> <td style="width:41.9pt;border:solid windowtext 1.0pt;border-top: none;padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt; height:18.95pt" width="56"> <p><span style="font-size:14.0pt;font-family:SimSun; color:black;">2006</span></p> </td> <td style="width:.95in;border-top:none;border-left:none;border-bottom: solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="91"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">3430.0</span></p> </td> <td style="width:59.85pt;border-top:none;border-left:none; border-bottom:solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="80"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">20.2</span></p> </td> <td style="width:65.0pt;border-top:none;border-left:none;border-bottom: solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="87"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">2325.5</span></p> </td> <td style="width:56.4pt;border-top:none;border-left:none;border-bottom: solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="75"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">15.4</span></p> </td> <td style="width:72.7pt;border-top:none;border-left:none;border-bottom: solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="97"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">8179.8</span></p> </td> <td style="width:56.4pt;border-top:none;border-left:none; border-bottom:solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="75" valign="top"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">6.7</span></p> </td> <td style="width:59.85pt;border-top:none;border-left:none; border-bottom:solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="80"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">28.40</span></p> </td> </tr> <tr style="height:18.95pt"> <td style="width:41.9pt;border:solid windowtext 1.0pt;border-top: none;padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt; height:18.95pt" width="56"> <p><span style="font-size:14.0pt;font-family:SimSun; color:black;">2007</span></p> </td> <td style="width:.95in;border-top:none;border-left:none;border-bottom: solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="91"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">3866.8</span></p> </td> <td style="width:59.85pt;border-top:none;border-left:none; border-bottom:solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="80"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">12.8</span></p> </td> <td style="width:65.0pt;border-top:none;border-left:none;border-bottom: solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="87"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">2562.1</span></p> </td> <td style="width:56.4pt;border-top:none;border-left:none;border-bottom: solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="75"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">10.2</span></p> </td> <td style="width:72.7pt;border-top:none;border-left:none;border-bottom: solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="97"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">7945</span></p> </td> <td style="width:56.4pt;border-top:none;border-left:none; border-bottom:solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="75" valign="top"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">-2.8</span></p> </td> <td style="width:59.85pt;border-top:none;border-left:none; border-bottom:solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="80"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">32.20</span></p> </td> </tr> <tr style="height:18.95pt"> <td style="width:41.9pt;border:solid windowtext 1.0pt;border-top: none;padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt; height:18.95pt" width="56"> <p><span style="font-size:14.0pt;font-family:SimSun; color:black;">2008</span></p> </td> <td style="width:.95in;border-top:none;border-left:none;border-bottom: solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="91"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">4092.5</span></p> </td> <td style="width:59.85pt;border-top:none;border-left:none; border-bottom:solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="80"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">5.8</span></p> </td> <td style="width:65.0pt;border-top:none;border-left:none;border-bottom: solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="87"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">2663.3</span></p> </td> <td style="width:56.4pt;border-top:none;border-left:none;border-bottom: solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="75"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">4.0</span></p> </td> <td style="width:72.7pt;border-top:none;border-left:none;border-bottom: solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="97"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">8000</span></p> </td> <td style="width:56.4pt;border-top:none;border-left:none; border-bottom:solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="75" valign="top"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">0.7</span></p> </td> <td style="width:59.85pt;border-top:none;border-left:none; border-bottom:solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="80"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">33.30</span></p> </td> </tr> <tr style="height:18.95pt"> <td style="width:41.9pt;border:solid windowtext 1.0pt;border-top: none;padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt; height:18.95pt" width="56"> <p><span style="font-size:14.0pt;font-family:SimSun; color:black;">2009</span></p> </td> <td style="width:.95in;border-top:none;border-left:none;border-bottom: solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="91"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">3659.8</span></p> </td> <td style="width:59.85pt;border-top:none;border-left:none; border-bottom:solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="80"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">-10.2</span></p> </td> <td style="width:65.0pt;border-top:none;border-left:none;border-bottom: solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="87"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">2268.3</span></p> </td> <td style="width:56.4pt;border-top:none;border-left:none;border-bottom: solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="75"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">-15.4</span></p> </td> <td style="width:72.7pt;border-top:none;border-left:none;border-bottom: solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="97"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">5009</span></p> </td> <td style="width:56.4pt;border-top:none;border-left:none; border-bottom:solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="75" valign="top"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">-37.4</span></p> </td> <td style="width:59.85pt;border-top:none;border-left:none; border-bottom:solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="80"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">45.27</span></p> </td> </tr> <tr style="height:18.95pt"> <td style="width:41.9pt;border:solid windowtext 1.0pt;border-top: none;padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt; height:18.95pt" width="56"> <p><span style="font-size:14.0pt;font-family:SimSun; color:black;">2010</span></p> </td> <td style="width:.95in;border-top:none;border-left:none;border-bottom: solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="91"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">4568.2</span></p> </td> <td style="width:59.85pt;border-top:none;border-left:none; border-bottom:solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="80"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">24.9</span></p> </td> <td style="width:65.0pt;border-top:none;border-left:none;border-bottom: solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="87"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">2730.7</span></p> </td> <td style="width:56.4pt;border-top:none;border-left:none;border-bottom: solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="75"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">20.4</span></p> </td> <td style="width:72.7pt;border-top:none;border-left:none;border-bottom: solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="97"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">6346</span></p> </td> <td style="width:56.4pt;border-top:none;border-left:none; border-bottom:solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="75" valign="top"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">26.7</span></p> </td> <td style="width:59.85pt;border-top:none;border-left:none; border-bottom:solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="80"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">43.00</span></p> </td> </tr> <tr style="height:18.95pt"> <td style="width:41.9pt;border:solid windowtext 1.0pt;border-top: none;padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt; height:18.95pt" width="56"> <p><span style="font-size:14.0pt;font-family:SimSun; color:black;">2011</span></p> </td> <td style="width:.95in;border-top:none;border-left:none;border-bottom: solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="91"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">5032.1</span></p> </td> <td style="width:59.85pt;border-top:none;border-left:none; border-bottom:solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="80"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">10.2</span></p> </td> <td style="width:65.0pt;border-top:none;border-left:none;border-bottom: solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="87"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">2954.6</span></p> </td> <td style="width:56.4pt;border-top:none;border-left:none;border-bottom: solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="75"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">8.2</span></p> </td> <td style="width:72.7pt;border-top:none;border-left:none;border-bottom: solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="97"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">7264</span></p> </td> <td style="width:56.4pt;border-top:none;border-left:none; border-bottom:solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="75" valign="top"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">14.5</span></p> </td> <td style="width:59.85pt;border-top:none;border-left:none; border-bottom:solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="80"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">40.60</span></p> </td> </tr> <tr style="height:18.95pt"> <td style="width:41.9pt;border:solid windowtext 1.0pt;border-top: none;padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt; height:18.95pt" width="56"> <p><span style="font-size:14.0pt;font-family:SimSun; color:black;">2012</span></p> </td> <td style="width:.95in;border-top:none;border-left:none;border-bottom: solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="91"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">5362.3</span></p> </td> <td style="width:59.85pt;border-top:none;border-left:none; border-bottom:solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="80"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">6.5</span></p> </td> <td style="width:65.0pt;border-top:none;border-left:none;border-bottom: solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="87"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">3150.5</span></p> </td> <td style="width:56.4pt;border-top:none;border-left:none;border-bottom: solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="75"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">6.7</span></p> </td> <td style="width:72.7pt;border-top:none;border-left:none;border-bottom: solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="97"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">7289</span></p> </td> <td style="width:56.4pt;border-top:none;border-left:none; border-bottom:solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="75" valign="top"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">0.34</span></p> </td> <td style="width:59.85pt;border-top:none;border-left:none; border-bottom:solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="80"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">43.20</span></p> </td> </tr> <tr style="height:18.95pt"> <td style="width:41.9pt;border:solid windowtext 1.0pt;border-top: none;padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt; height:18.95pt" width="56"> <p><span style="font-size:14.0pt;font-family:SimSun; color:black;">2013</span></p> </td> <td style="width:.95in;border-top:none;border-left:none;border-bottom: solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="91"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">5821.0</span></p> </td> <td style="width:59.85pt;border-top:none;border-left:none; border-bottom:solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="80"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">4.9</span></p> </td> <td style="width:65.0pt;border-top:none;border-left:none;border-bottom: solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="87"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">3381.0</span></p> </td> <td style="width:56.4pt;border-top:none;border-left:none;border-bottom: solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="75"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">1.2</span></p> </td> <td style="width:72.7pt;border-top:none;border-left:none;border-bottom: solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="97"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">6880</span></p> </td> <td style="width:56.4pt;border-top:none;border-left:none; border-bottom:solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="75" valign="top"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">-5.6</span></p> </td> <td style="width:59.85pt;border-top:none;border-left:none; border-bottom:solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="80"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">49.10</span></p> </td> </tr> <tr style="height:18.95pt"> <td style="width:41.9pt;border:solid windowtext 1.0pt;border-top: none;padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt; height:18.95pt" width="56"> <p><span style="font-size:14.0pt;font-family:SimSun; color:black;">2014</span></p> </td> <td style="width:.95in;border-top:none;border-left:none;border-bottom: solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="91"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">5906.0</span></p> </td> <td style="width:59.85pt;border-top:none;border-left:none; border-bottom:solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="80"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">5.1</span></p> </td> <td style="width:65.0pt;border-top:none;border-left:none;border-bottom: solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="87"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">3426.3</span></p> </td> <td style="width:56.4pt;border-top:none;border-left:none;border-bottom: solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="75"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">7.5</span></p> </td> <td style="width:72.7pt;border-top:none;border-left:none;border-bottom: solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="97"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">7217</span></p> </td> <td style="width:56.4pt;border-top:none;border-left:none; border-bottom:solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="75" valign="top"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">4.9</span></p> </td> <td style="width:59.85pt;border-top:none;border-left:none; border-bottom:solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="80"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">47.50</span></p> </td> </tr> <tr style="height:18.95pt"> <td style="width:41.9pt;border:solid windowtext 1.0pt;border-top: none;padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt; height:18.95pt" width="56"> <p><span style="font-size:14.0pt;font-family:SimSun; color:black;">2015</span></p> </td> <td style="width:.95in;border-top:none;border-left:none;border-bottom: solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="91"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">5980.7</span></p> </td> <td style="width:59.85pt;border-top:none;border-left:none; border-bottom:solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="80"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">1.3</span></p> </td> <td style="width:65.0pt;border-top:none;border-left:none;border-bottom: solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="87"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">3656.9</span></p> </td> <td style="width:56.4pt;border-top:none;border-left:none;border-bottom: solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="75"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">6.6</span></p> </td> <td style="width:72.7pt;border-top:none;border-left:none;border-bottom: solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="97"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">7371</span></p> </td> <td style="width:56.4pt;border-top:none;border-left:none; border-bottom:solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="75" valign="top"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">2.1</span></p> </td> <td style="width:59.85pt;border-top:none;border-left:none; border-bottom:solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="80"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">49.60</span></p> </td> </tr> <tr style="height:18.95pt"> <td style="width:41.9pt;border:solid windowtext 1.0pt;border-top: none;padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt; height:18.95pt" width="56"> <p><span style="font-size:14.0pt;font-family:SimSun; color:black;">2016</span></p> </td> <td style="width:.95in;border-top:none;border-left:none;border-bottom: solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="91"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">5785.9</span></p> </td> <td style="width:59.85pt;border-top:none;border-left:none; border-bottom:solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="80"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">-3.5</span></p> </td> <td style="width:65.0pt;border-top:none;border-left:none;border-bottom: solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="87"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">3470.4</span></p> </td> <td style="width:56.4pt;border-top:none;border-left:none;border-bottom: solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="75"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">-5.5</span></p> </td> <td style="width:72.7pt;border-top:none;border-left:none;border-bottom: solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="97"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">7368</span></p> </td> <td style="width:56.4pt;border-top:none;border-left:none; border-bottom:solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="75" valign="top"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">-0.04</span></p> </td> <td style="width:59.85pt;border-top:none;border-left:none; border-bottom:solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="80"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">47.10</span></p> </td> </tr> <tr style="height:18.95pt"> <td style="width:41.9pt;border:solid windowtext 1.0pt;border-top: none;padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt; height:18.95pt" width="56"> <p><span style="font-size:14.0pt;font-family:SimSun; color:black;">2017</span></p> </td> <td style="width:.95in;border-top:none;border-left:none;border-bottom: solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="91"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">6359.7</span></p> </td> <td style="width:59.85pt;border-top:none;border-left:none; border-bottom:solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="80"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">10</span></p> </td> <td style="width:65.0pt;border-top:none;border-left:none;border-bottom: solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="87"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">3752.3</span></p> </td> <td style="width:56.4pt;border-top:none;border-left:none;border-bottom: solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="75"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">8.1</span></p> </td> <td style="width:72.7pt;border-top:none;border-left:none;border-bottom: solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="97"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">7962</span></p> </td> <td style="width:56.4pt;border-top:none;border-left:none; border-bottom:solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="75" valign="top"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">8.1</span></p> </td> <td style="width:59.85pt;border-top:none;border-left:none; border-bottom:solid windowtext 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0in 5.25pt 0in 5.25pt;height:18.95pt" width="80"> <p align="right"><span style="font-size:14.0pt;font-family: SimSun;color:black;">47.12</span></p> </td> </tr> </tbody></table> <p style=" background:white"><span style="font-size:12.0pt;font-family:SimSun;color:black;">（注：上表中方与美方统计有出入，此处尽量按照美国商务部统计口径，单位为亿美元、</span><span style="font-size:12.0pt;font-family:SimSun; color:black;">%，数据来源</span><span style="font-size:12.0pt;font-family:SimSun; color:black;">https://countryreport.mofcom.gov.cn/index.asp</span><span style="font-size:12.0pt;font-family:SimSun;color:black;">）</span></p> <p style="text-indent:28.7pt;"><span style="font-size:14.0pt;font-family:SimSun; color:#333333;letter-spacing:.35pt;">人民币</span><span style="font-size:14.0pt;font-family:SimSun; color:#333333;letter-spacing:.35pt;">2018年降准4次约3.5个百分点，离岸及在岸人民币双双跌穿6.9重要心理关卡，而过去半年以来，<strong>人民币兑美元已经贬值近一成，是亚洲贬值最多的货币之一。</strong></span></p> <p style="text-indent:28.7pt;"><span style="font-size:14.0pt;font-family:SimSun; color:#333333;letter-spacing:.35pt;">中国是一个强制管理所有外国货币、结汇的国家，所有外汇都掌握在国家手里不得流通使用，外币在国际市场的波动和投资盈亏都由国家来承担。而全球各国美日欧等发达国家都是藏汇于民，自由流通、自由兑换，外汇由各公司，财团和普通民众投资者自己掌握在自己账户手里，可以任意拿到外汇市场自由买卖，价格自然由市场说了算，汇价就如同股价一样起伏波动。政府如果想要拥有外汇，必须用国家财政收入、税收收入等到外汇市场上去买卖。所以外汇的涨跌盈亏都是由手握有外汇的人自己来承担的，和别人没有关系。</span></p> <p style="text-indent:28.7pt;"><span style="font-size: 14.0pt;font-family:SimSun;color:#333333;letter-spacing: .35pt;">2017年国内资本包括楼市资金也蠢蠢欲动，<strong>外资当然是不可能不让他们走的</strong>，可国内的资本你就不能跟着走，不然外汇储备会马上消失。所以我们就看到了万达，复兴们，从首富变成了首负，以及艺人事件，都是为了不让内资出逃。</span></p> <p style="text-indent:28.7pt;"><span style="font-size: 14.0pt;font-family:SimSun;color:#333333;letter-spacing: .35pt;">2018年10月7日，中国央行公布金融数据，外汇储备环比减少227亿美元降至年内低点。同天，中国央行决定自10月15日起降准1个百分点释放人民币流动性。值得特别分析指出的，<strong>人民币汇率不再是货币政策核心制约因素，现在中国官方不得不放弃汇率，来保卫所剩不多的外汇、主要是美元外汇储备。</strong></span></p> <p style="text-indent:.4in;"><strong><span style="font-size:14.0pt;font-family:SimSun; color:#333333;letter-spacing:.35pt;">到</span></strong><strong><span style="font-size:14.0pt;font-family:SimSun; color:#333333;letter-spacing:.35pt;">2017年末，中国外汇储备总额为3.1万亿美元。在中国这3.1万亿美元外汇储备中，中国持有美国国债约1.4万亿美元，持有黄金储备约8000亿美元，剩下的就是外汇储备中的流动性美元约8000亿美元。</span></strong></p> <p style="text-indent:.4in;"><strong><span style="font-size:14.0pt;font-family:SimSun; color:#333333;letter-spacing:.35pt;">“</span></strong><span style="font-size:14.0pt;font-family:SimSun;color:#333333;letter-spacing:.35pt;">美中贸易战”及把中国打入“汇率操纵国</span><span style="font-size:14.0pt;font-family:SimSun; color:#333333;letter-spacing:.35pt;">”的目标，就是遏制现在中国及其40年一直不断的美元顺差。</span></p> <p style="text-indent:.4in;"><strong><span style="font-size:14.0pt;font-family:SimSun; color:#333333;letter-spacing:.35pt;">中国去欧洲、去非洲、去一带一路的“美元话语权”目标，美国就可以挥舞“汇率操纵国”对这个国家实施金融制裁：</span></strong><span style="font-size:14.0pt;font-family:SimSun;color:#333333;letter-spacing:.35pt;">如果认定为“汇率操控”，美国政府可以推出更多制裁措施，除了限制美国公司对中国的投资外，还可能以此为依据，推出包括惩罚性关税在内的其他更多举措。</span></p> <p style="text-indent:28.7pt;"><span style="font-size:14.0pt;font-family:SimSun; color:#333333;letter-spacing:.35pt;">根据法律，如果某一个国家被列入汇率操纵国，美国财政部会与该国启动谈判，敦促其改变做法。如果一年后继续操纵汇率，美国总统可以采取以下多项行动：（</span><span style="font-size:14.0pt;font-family:SimSun; color:#333333;letter-spacing:.35pt;">1）<strong>、禁止该国任何项目获取美国海外私人投资公司融资；（</strong>2）<strong>、将该国排除在在美国政府采购供应地之外；（</strong>3）<strong>、呼吁国际货币基金组织（</strong><strong>IMF）加强对该国的监督；（</strong>4）<strong>、指示美国贸易代表评估是否与该国签订贸易协定，或启动、参与贸易协定谈判时须考虑该国操控汇率的行为。</strong>如果贸易战延伸到金融、货币“操纵汇率”国，<strong>很可能会出现资产被美国冻结和某一特定商品在世界贸易中被禁止等状况，甚至切断官方两国政府的美元支付通道……</strong></span></p> <p style="text-indent:28.7pt;"><span style="font-size:14.0pt;font-family:SimSun; color:#333333;letter-spacing:.35pt;">在全球范围内，半个世纪以来，美国是拥有可掌控全球贸易支付和兑税交易的两大金融系统、全球金融控制系统和金融支付结算系统唯一的国家，美国财政部可通过海外资产控制实施金融、货币的制裁。<strong>如果被美国列入制裁范围，那这个国家对外经济会陷占全球货币市场</strong></span><strong><span style="font-size:14.0pt;font-family:SimSun; color:#333333;letter-spacing:.35pt;">62%市场的大困境。</span></strong></p> <p style=" background:white"> </p> <p style="text-indent:10.0pt;" align="center"><span style="font-size: 15.0pt;font-family:方正大黑简体;color:#333333;letter-spacing:.35pt;">(C)、中国企业，被共产党领导一切 </span></p> <p> </p> <p style="text-indent:29.5pt;"><span style="font-size:14.0pt;font-family:SimSun; color:#333333;letter-spacing:.75pt;background:white;">“汇率操纵国”是一个国家与另一个国家货币汇率的法律判断。谁操纵、谁没有操纵汇率的争论，远不如这个国家对企业的政策来的更加清晰。在国际市场香港港交所上市的中国公司，已经完成了公司章程修改，确立“中国共产党发挥核心领导”作用，它将“把方向、管大局、保落实，确保监督当和国家方针政策在公司的贯彻执行，落实党中央、国务院重大战略决策”。直接回答了中国党和国家进退资本领域的争论——根本不用讨论。</span></p> <p style="text-indent:29.5pt;"><span style="font-size:14.0pt;font-family:SimSun; color:#333333;letter-spacing:.75pt;background:white;">据《苹果日报》对港交所</span><span style="font-size:14.0pt;font-family:SimSun; color:#333333;letter-spacing:.75pt;background:white;">2262家上市公司研究发现，自2017年迄今，已经完成整改的国企、央企占比达到5.43%。且有8家属于蓝筹股，它们分别是中石油（857）、中石化（386）、工商银行（1398）、中国银行（3988）、交通银行（3328）、中信股份（267）、中国神华（1088）、建设银行（939）等，新设立机构得到官方白纸黑色的确认，正式成为公司运作的神经中枢。分析认为，这些国企、央企的董事会主席，通常身兼共产党的书记，但由于不是所有董事会成员都是组织委员，这意味着新设机构的共产党权利高于董事会的权利。简言之，新设机构正式领导一切。</span></p> <p style="text-indent:29.5pt;"><span style="font-size:14.0pt;font-family:SimSun; color:#333333;letter-spacing:.75pt;background:white;">要完成全方位的修改，在实际操作中也会遭遇到一定的阻力，并不是所有的股东都能像中国大陆的</span><span style="font-size:14.0pt;font-family:SimSun; color:#333333;letter-spacing:.75pt;background:white;">14亿同胞一样投出0票反对票的给力表现。报道中特别提到，中银遭遇到8.2%的小股东反对或弃权，海螺水泥有13.6%的小股东反对。即便如此，主流仍牢牢的占据了优势。</span></p> <p style="text-indent:29.5pt;"><span style="font-size:14.0pt;font-family:SimSun; color:#333333;letter-spacing:.75pt;background:white;">新设立机构会把党组织的影响力渗透到整个公司的权力中心，“发挥战斗堡垒作用”和“党先锋模范作用”，积极投身到改革中去。</span></p> <p style="text-indent:29.5pt;"><span style="font-size:14.0pt;font-family:SimSun; color:#333333;letter-spacing:.75pt;background:white;">汽车股作为其中的一只主要力量，只有部分完成达标。它们分别是：东风集团股份（</span><span style="font-size:14.0pt;font-family:SimSun; color:#333333;letter-spacing:.75pt;background:white;">489）、广汽集团（2238）、潍柴动力（2338）。数家在港交所上市的汽车经销商集团，则完全没有跟上这一节奏。</span></p> <p style="text-indent:29.5pt;"><span style="font-size:14.0pt;font-family:SimSun; color:#333333;letter-spacing:.75pt;background:white;">截止到</span><span style="font-size:14.0pt;font-family:SimSun; color:#333333;letter-spacing:.75pt;background:white;">2018年9月底，这波以共产党党建为整改目标的上市公司风潮仍在继续扩大。据可靠消息称：2019年将全部完成党建整改。</span></p> <p style="text-indent:29.5pt;"><span style="font-size:14.0pt;font-family:SimSun; color:#333333;letter-spacing:.75pt;background:white;">在全中国的上市公司如是，在中国境内的所有企业如是，“汇率操纵”难道不是中国共产党之掌握、操纵之中吗？！</span></p> <div style="border:none;border-bottom:solid #E7E7EB 1.0pt;padding:0in 0in 8.0pt 0in"> <p style="text-indent:28.0pt;border:none;padding:0in;"><span style="font-size:14.0pt;font-family:方正大黑简体;color:#3E3E3E;">在中国，在中国共产党和其下属的中国政府，对主要经济主体和机构在法律上和事实上的所有权和控制遍及中国经济的所有领域，包括央行、中国人民银行、以及最大的金融机构和制造业、能源和基础设施领域的所有龙头企业。中国共产党和政府有选择地使用这种控制手段来影响供求的相互作用，从而扭曲了市场参与者的动机。这种影响市场力量的能力在一些关键经济领域显而易见，从汇率和投入价格的形成机制到劳动力的流动、土地的使用、国内外投资的分配以及市场的准入和退出。由于中国的体制结构中国共产党和中国政府以及通过该体制结构所进行的控制造成了严重扭曲，美国商务部裁定，就美国反倾销法的目的而言，中国仍然是一个非市场经济国家。</span></p> <p style="text-indent:28.0pt;border:none;padding:0in;"><a name="_Hlk507104077"><span style="font-size:14.0pt;font-family:方正大黑简体;color:#3E3E3E;">由于中国共产党（共产党与所有任何公民无关）完全凌驾于中国各级政府之上，美国商务部是基于对美国法律所规定的六个要素进行分析后得出其总体结论：在决定一个国家是否是</span></a><span><span style="font-size:14.0pt;font-family: 方正大黑简体;color:#3E3E3E;">1930年关税法第771节（18）（A）中所规定的非市场经济国家时，第771节（18）（B）要求商务部考虑到以下因素：（1）该国货币与其他国家货币的可兑换程度；（2）该国雇员与管理层之间就工资谈判的自由协商程度；（3）该国对其他外国投资或者对外合资的许可程度；（4）该国政府所有或者控制生产资料的程度；（5）该国政府对资源调配和企业产品定价和产量决定权的控制程度；以及（6）其他当局认为必要的因素。</span></span></p> <p style="text-indent:28.0pt;border:none;padding:0in;"><span><span style="font-size:14.0pt; font-family:方正大黑简体; color:#3E3E3E;">对于第一个要素，关于货币可兑换程度，美国商务部注意到出于贸易目的人民币可兑换为外汇，中国政府已经对其资本账户和汇率制度做出了市场导向的修改，并已经采取行动开始发展其外汇市场。然而，中国政府仍旧对资本账户下的交易进行严格的限制，并且大量干预在岸和离岸外汇市场。中国政府同样保留了对主要资本账户下交易的批准要求，同时未披露用于计算人民币汇率中间价的报价的权重；并且干预在岸和离岸外汇市场之间的价格差幅。</span></span></p> </div> <span style="font-size:14.0pt;font-family:方正大黑简体;color:#3E3E3E;">如果“美中贸易战”要继续打下去，那么“汇率操纵国”迟早会落在中国共产党的头上！全球找不到任何一个“法治国家”，可以如此操纵企业、操纵经济、操纵这个国家的货币。</span><!–[if gte mso 10]> <![endif]–>